炒股配资平台查询欧线：关税政策反复，关注旺季成色

　　1.需求端，前期中美间高额关税对发运需求形成显著压制，随着5月中美谈判结果超预期，释放90天关税暂缓期形成抢运窗口，叠加6-8月欧美传统出口旺季临近，欧线货量有望逐步回升。

　　2.供应端，美线抢运和欧线供给偏强的再平衡下，需关注美线抢运背景下对其他航线运力的影响和船舶调配情况。

　　3.总体来看，7-8月本是传统航运旺季，叠加当前关税暂缓窗口期可能促使旺季提前到来，欧美市场补库预期对需求形成支撑。往后看，主力合约不宜过度看弱，整体走势或呈现震荡偏强格局。具体而言，关税暂缓期为货主抢运提供时间窗口，叠加欧美零售商为应对消费旺季启动补库，美线与欧线货量有望提前释放。船司此前通过运力调控(如恢复撤线、加开加班船)应对需求回升，供需端的共振可能推动运价阶段性修复。需关注旺季货量兑现进度及船司运力投放节奏，若抢运需求与补库周期形成合力，主力合约价格中枢有望上移。

　　关税政策反复，欧线先抑后扬

　　回顾5月市场行情，月初阶段，现货价格持续处于下跌通道，加之中美之间仍存在较高的关税壁垒，EC期货盘面整体呈现弱势震荡的态势。到了五月中旬，12日中美关税谈判结果超出市场预期，在市场对抢运现象担忧的推动下，EC盘面大幅上涨。与此同时，航运公司也借此机会开启了提价周期，进一步提振了盘面走势。进入5月下旬，市场开始围绕运价宣涨的落地情况进行博弈。随着后续其他航运公司陆续公布6月第一周的报价，现货价格的落地情况超出预期，再加上市场对后续旺季的预期依然存在，EC盘面逐渐向上修复。

　　运价方面，5月底船司揽货表现亮眼，现货运价中枢逐步上移。具体来看：5月初弱势运行：现货运价延续低迷，MSK连续三周报价1450美元/FEU，全月现货中枢维持在1500-1800美元/FEU区间。中旬至月底行情转折：5月中旬中美谈判结果超预期，释放抢运窗口，主流船司借机开启6月GRI(综合费率上调)周期。随着传统旺季临近，5月底船司揽货效率显著提升，运价宣涨落地情况略超市场预期，推动现货运价中枢上移。截至6月初第一周，现货运价已攀升至2300-2600美元/FEU，旺季预期下，后续运价有望逐步企稳回升。上海出口集装箱运价指数(SCFI)表现，5月均值与环比增长：截至5月23日当周，5月SCFI均值为1470.23点炒股配资平台查询，环比4月均值上涨7.8%，但同比去年5月均值下跌44.34%。周度数据回升：5月23日当周，SCFI综合指数报1586.12点，环比+7.21%，同比-31.21%。其中：上海-美西航线运价3275美元/FEU，环比+5.95%，同比-25.45%；上海-欧洲航线运价1317美元/TEU，环比+14.12%，同比-54.1%。

　　往后看，5月现货运价已逐步筑底，前期船司宣涨推动SCFI在连续下跌后首次迎来回升。随着旺季需求释放及船司运力调控持续，预计后续SCFI将逐步进入上涨通道，运价修复动能有望持续。

　　欧线运力增加，美线阶段性减弱

　　供给端看，5月全球主干航线运力(除跨大西洋航线外)均呈增长趋势，跨大西洋航线因中美关税谈判出现显著波动：欧线运力增长：5月欧线日度平均运力达51.48万TEU，环比4月增长4.36%。前期运力削减原因，此前因美国宣布对华加征高额关税，中国至美航线航次大幅缩减。运力恢复驱动因素，5月12日中美关税谈判结果超预期，释放90天关税暂缓期，叠加6-8月欧美航线传统发运旺季临近，货主抢运需求激增，美线货量预期回升。后续运力关注重点，包括需持续跟踪其他船司在各航线间的运力调配动向，尤其是美线运力恢复节奏与欧线运力增长的协同效应，以判断市场供给端对运价的支撑力度。

　　财政政策逐步扩张，欧洲经济显著好转

　　根据钢联数据，欧元区制造业PMI在5月份升至49.4，较4月份的49.0有所改善，创下自2022年8月以来的最高水平。这一数据虽然仍低于50的荣枯分界线，但已非常接近稳定状态，表明制造业衰退进一步缓解。最值得关注的是，欧元区制造业产出已连续第三个月实现增长，增长率与4月份持平，也是2022年3月以来的最快增速。欧洲国家的财政扩张也值得关注。德国通过“债务刹车”改革法案，大幅增加财政支出，尤其在国防军工领域。这标志着欧洲国家将启动新一轮的财政改革，这也将对未来一段时间内欧洲经济的发展提供较强助力。

　　关注旺季需求成色，整体中枢有望上移

　　总的来说，前期中美间高额关税对发运需求形成显著压制，随着5月中美谈判结果超预期，释放90天关税暂缓期形成抢运窗口，叠加6-8月欧美传统出口旺季临近，欧线货量有望逐步回升。具体来看，关税壁垒曾导致贸易商出货意愿低迷，而谈判突破后，货主为规避潜在成本上涨加速安排发运，同时欧美旺季对服装、消费品等品类的需求提振，将推动欧线货量进入季节性回升通道。需持续关注抢运需求与旺季实际货量的兑现节奏，以及关税政策变动对需求持续性的影响。

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